巴菲特官宣接班人,62岁“会计”将执掌6万亿

日期:02-27  点击:18  属于:公司新闻
一个传奇落幕,另一个传奇将继续升起。

一股价就是一套房是什么概念?截至发稿,由股神巴菲特创立的伯克希尔·哈撒韦公司每股报价62.9万美元,总市值9081亿美元(约合人民币6万亿)。

巴菲特创造一次次堪称“奇迹”的投资,更是打造了伯克希尔·哈撒韦这一世界顶级投资集团。到今天,巴菲特已经高龄93岁,英雄迟暮,接班人的问题成为伯克希尔背后股东们最关注的问题之一。

在很早之前,巴菲特就不止一次在公共场合表示公司副董事长格雷格·阿贝尔就是自己的接班人。而就在近日,巴菲特在致股东信中再次强调道:阿贝尔是自己的接班人,并且已经做好了随时接替我的准备。

也就是说,在不久的将来,阿贝尔将接替巴菲特,正式执掌6万亿的伯克希尔·哈撒韦。

01 来自巴菲特的第46封股东信

如今,93岁高龄的巴菲特写下了自己人生中的第46封致股东信。

北京时间2月24日,“股神”沃伦·巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公布了2023年四季度和全年的业绩报告。根据财报,2023伯克希尔哈撒韦全年净利润962.23亿美元(约合人民币6900亿元),市场预期盈利408.21亿美元。

在公布成绩单的同时,按照惯例,由巴菲特亲手写下的致股东信也随之出炉。

值得一提的是,往年股东信最开头的部分除了提供伯克希尔的业绩,另一个就是展示标普500指数表现的对比。但今年,巴菲特并没有采用这一惯例。

以下为对巴菲特股东信内容看点梳理。

1、致敬芒格:在信的开头,巴菲特特意写了一篇短文悼念他的已故搭档查理·芒格。他称芒格是伯克希尔·哈撒韦的“建筑师”,而自己则是“总承包商”,将芒格的愿景日复一日地付诸实施。“查理从未试图为他作为创造者的角色获取功劳,而是让我来接受掌声和荣誉。某种意义上,芒格既像兄长,有时也像慈父。”

2、明确阿贝尔为伯克希尔的接班人:在本次的致股东信中,巴菲特明确强调了现任伯克希尔·哈撒韦的副董事长格雷格·阿贝尔为自己的接班人。巴菲特还特意表示:“无论在各方面,格雷格·阿贝尔都做好了明天担任伯克希尔公司CEO的准备。”

与此同时,巴菲特也在信中表示,今年的股东会将于奥马哈当地时间5月4日举行。由于芒格的辞世,今年伯克希尔股东会的舞台上将只有3人:巴菲特 、格雷格·阿贝尔,以及阿吉特·贾恩。

3、2023年伯克希尔每股增幅15.8%:信中提到,在2023年伯克希尔每股市值的增幅为15.8%,标普500指数为增长26.3个百分点,未能跑赢标普500指数。

4、认可美国运通与可口可乐:在回顾2023年的投资史上,巴菲特特意提到了美国运通和可口可乐。巴菲特指出:“美国运通和可口可乐几乎肯定会在2024年提高股息,美国运通的股息可能提高16%,而且我们肯定会全年保持我们的持股不变。”

5、维持对西方石油公司投资,继续持有五家大型日本商社的长期权益:巴菲特表示,尤其看好西方石油公司在美国持有的大量石油和天然气资产,以及它在碳捕集项目上的领先地位,预计将无期限维持对西方石油公司的投资。

值得一提的是,巴菲特特意提到了伯克希尔将继续持有5家大型日本公司的长期权益(伊藤忠商事、丸红株式会社、三菱商事、三井物产和住友商事)。目前,伯克希尔分别持有上述五家公司约9%的股份,共计投入1.6万亿日元(106亿美元),在年底未实现的美元收益为61%,也就是大概80亿美元。同时,日元的贬值还为伯克希尔带来了19亿美元的年终收益。

6、承认自身业绩预测失误:“我犯了一个代价高昂的错误,没有预料到或考虑到公用事业行业监管回报的不利发展。”巴菲特在致股东信中坦言,此前对于BNSF铁路公司和伯克希尔·哈撒韦能源公司2023年业绩的预测有误。去年,由于营收下降,BNSF的盈利下滑幅度超出了巴菲特的预期。

但尽管如此,巴菲特仍相信,在一个世纪后,BNSF仍将是国家和伯克希尔的重要资产。”

7、如今的市场像是赌场:对于当前的市场,巴菲特在信中写道:“不管出于什么原因,现在的市场表现出比我年轻时更像赌场,赌场现在存在于许多家庭中,每天都在诱惑着居民。”但他也坦言,“伯克希尔的一条投资规则没有改变,也不会改变,即永远不要冒永久性损失的风险”。

8、伯克希尔希望“常盛不衰”:信中,巴菲特发起了对伯克希尔“常盛不衰”的承诺。他表示,极端的财政保守主义是对那些加入伯克希尔所有权的人做出的企业承诺。在漫长的几十年里,这些谨慎很可能被证明是不必要的行为。但伯克希尔并不想对任何付诸信任的个人造成永久性的财务损失“我相信伯克希尔·哈撒韦能够应对迄今为止从未经历过的严重金融灾难。我们不会放弃这种能力。”

02 会计出身,接手6万亿

早在2021年,巴菲特就告诉CNBC:“董事们一致认为,如果今晚我发生什么事,那就是格雷格·阿贝尔(Greg Abel)来接管明天的事情。”就在这次的股东信上,巴菲特再次明确强调阿贝尔已经做好了接替自己的准备。也就是说,未来,这6万亿的担子将由目前62岁的阿贝尔接手。

这位被“钦定”的股神接班人到底出自哪里?

根据个人履历,1962年,阿贝尔出生在加拿大的一个普通工薪家庭,父亲曾在一家消防环保设备供应商工作,是一名推销员,母亲是一名家庭主妇。从这一点上来看,阿贝尔并没有厚实的家底支撑,到达如今的高度靠的全是自己的天赋和努力。也正是因为这份出身让阿贝尔政治立场模糊,同时养成了为人低调,专注业务的性格,这被外媒评价道与伯克希尔的企业文化很契合。

1984年,阿贝尔从阿尔塔工业大学正式毕业,并在普华永道上开启了自己的会计师生涯。到1992年,30岁的阿贝尔离开了普华永道,加入了一家名为中美新能源的地热发电公司,也就是后来的伯克希尔哈撒韦能源公司。自此,命运的齿轮开始转动。

从1998年到2008年,阿贝尔和彼时的公司负责人索科尔通过不断的并购,为公司积累了12亿美元的净收益。巴菲特曾在2002年致股东信中,就称赞这对组合为“杰出的管理者”和伯克希尔·哈撒韦的“巨额资产”。

2008年,由于出色的工作能力,阿贝尔正式成为了公司的CEO,并随后亲自操办了超过150亿美元的能源行业并购案。包括2005年收购太平洋电力公司、2013年收购内华达公用事业公司NV Energy、2020年收购Dominion能源公司管道业务等。此外,阿贝尔还创立了一家名为Home Service的小型房地产公司,该公司目前也是伯克希尔旗下最成功的持股之一。

再到2018年时,阿贝尔正式卸任伯克希尔能源的CEO职务并正式担任董事长一职。并在同一年成为伯克希尔哈撒韦公司非保险业务的副董事长兼公司董事会成员。自此,阿贝尔正式成为伯克希尔庞大的商业帝国中,能源、铁路、零售等重要板块的主要监督者。

担任高位后,阿贝尔的光芒依旧在绽放,哪怕在遭受疫情冲击的2020年,伯克希尔公司的年净利润一度腰斩,但阿贝尔负责的板块却仍然表现不俗。其中,伯克希尔能源公司2020全年营收155.56亿美元,盈利34亿美元。到2022年,该公司营收超过250亿美元,旗下员工2.4万名。

阿贝尔的出众能力也让其一度受到同事们的好评。巴菲特曾不止一次在公共场合表示,阿贝尔是自己的接班人。在2013年还说过“阿贝尔打电话时,我总是会花时间,因为他给我带来了很棒的想法,并且在他的思维和业务方法上真正具有创新性。”已故的芒格也曾评价他是“进化版巴菲特”、“杰出的商业领袖”、“巨大的学习机器”等。巴菲特的儿时玩伴兼伯克希尔的董事会成员斯科特曾在接受《财富》的采访时表达自己对阿贝尔的高度认可。

03 阿贝尔与贾恩,或将延续巴芒的传奇?

在股东信中,巴菲特特意表示,在今年5月份即将召开的伯克希尔股东大会上将有3人上台,也就是巴菲特 、格雷格·阿贝尔,以及阿吉特·贾恩。

格雷格是被巴菲特钦定的接班人,那另一位贾恩是谁呢?

上文中已经提到,格雷格是负责伯克希尔公司的非保险业务的负责人,而贾恩则是保险业务的负责人。

当提到股神巴菲特的伯克希尔公司,大多人脑海中蹦出的第一个词汇是“投资”。但其实,伯克希尔公司是依靠保险业务发家,时至今日,保险业务依然是伯克希尔充足现金流的最大保障。

从伯克希尔的成立历史中就可以看出保险业务的重要性。

1965年,巴菲特不断低价买进伯克希尔,并正式成为其掌舵人。而在此之前,这家公司是一个拥有200年历史却即将濒临倒闭的巨大纺织厂。在巴菲特掌舵后,他的第一步就是让伯克希尔从一个纺织厂向保险集团进行蜕变,先后收购盖可保险、通用再保险公司等优质企业。待到收入稳定后,便开始利用保险充裕的现金流在1965-1999年进行二级市场股票投资。经典股票投资包括华盛顿邮报、可口可乐、富国银行、吉列等。后续又开始参控股大量实体企业,包括灵顿北方圣达菲铁路、亨氏公司和精密机件公司等三大并购案。就这样通过滚雪球的方式一步步成为世界顶级的投资集团。

从这来看,保险业务可以说是伯克希尔的起家手段。时至今日,在巴菲特的理念中,保险业务依然是重中之重,为投资和其他业务提供充足的现金流。就在今年发布的年报中,伯克希尔目前帐下现金流创历史新高,共1700亿美金,而这之中的大头就是保险业务。可以说,保险业务就是巴菲特投资的“弹药库”.

而作为保险业务的负责人,阿吉特·贾恩在伯克希尔中也处在一个十分重要的位置。他毕业于印度理工学院,后续就读过美国的哈佛。在1986年,阿吉特·贾恩正式加入了伯克希尔,并临危受命接手了当时处于困境的保险业务,而在此之前,他从没有保险经验,是一个十足的门外汉。但是在其惊人的天赋下,贾恩迅速学习掌握了这门生意,并表现得十分出彩。比如2006年,阿吉特·贾恩主导了全球再保险市场上最大的一桩并购案,出资逾70亿美元接管劳合社的再保险Equitas公司整个资产和负债以及相关员工,为伯克希尔的股东创造了数十亿美元的收益。

巴菲特视贾恩为自己的家人,在其2022年最新的股东信中表示,雇佣阿吉特的那一天是他的幸运日。他还曾开过一个幽默的玩笑:“如果世界上还有一个新的贾恩,并且可以我去换的话,不要犹豫,立马拿去换。”他表示,贾恩为公司股东创造难以计数的财富,甚至已经超过了自己。

根据外媒的报道,贾因的职业能力获得了大量同行以及客户的广泛推崇。这位顶尖的专家不但知道如何做生意,更会帮助自己的客户准确评估怎样程度的保险是不足的,而怎样程度又是过度的,这正是他的可贵之处。他总是敢于面对其他公司不敢承保的风险,最终以实际表现证明他的正确性。似乎,他有一种与生俱来的直觉,知道怎样的生意可以做,怎样的不可以。可以说他本人就是伯克希尔最有价值的资产之一。

值得一提的是,贾恩与阿贝尔同样作为伯克希尔的两位副董事长并各自占据半壁江山。在此前,不断有媒体讨论二人谁才是巴菲特继承人,甚至还有人大举宣扬阿贝尔和贾恩内部之间的激烈竞争关系。

但真的如此吗?巴菲特曾面对这些言论公开表示过:二者并不存在这样的竞争关系,事实上,贾恩从来没有想过要掌管伯克希尔。这一点上,贾恩与已故的芒格格外相似。前者支撑起伯克希尔的弹药库业务,做默默无闻的支持者;后者也是常常将巴菲特推到台前享受掌声和赞扬,自己在幕后支持。加上巴菲特如今正式确定阿贝尔为自己的接班人,那么,巴菲特+芒格的传奇组合是否会延续到阿贝尔+贾恩身上呢?

从巴菲特和芒格身上来看,二者在成为同事前就是多年的好朋友,相处密切,这也是与阿贝尔和贾恩最大的区别。贾恩曾在面对采访时:“表示芒格和巴菲特的组合是无法复制的。我尊敬阿贝尔,但我们不像芒格和巴菲特那样经常互动,遇到对方负责业务的问题时会随时交流。”

从贾恩的回答中不难看出二者的关系处在同事,并没有巴菲特与芒格这样亲密的关系。或许就如贾恩自己所说,他们二人的组合是无法复制的。但是,并不证明贾恩与阿贝尔不会开辟出一个全新的组合。未来,阿贝尔将是伯克希尔锋利的长矛,而贾恩会是坚固的盾牌。二人的能力之下,巴芒的传奇很有可能将再次延续。

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