万亿强积金——港股最大的多头加仓了！

内地人还在过节的时候，可能并没有注意到有这么一条动向。 港交所上市的华夏恒指ESG ETF，于10月3日获得大额资金净申购，在市场大跌的情况下，最新净值规模却由9月29日的7.6亿港元飙升至74.4亿港元，资金净流入近67亿港元。这是香港近十年来最大规模的机构投资者认购。

这神秘的申购方是谁呢？ 据华夏基金（香港）透露，是香港领先的MPF机构投资者。

香港领先的MPF机构投资者，是友邦强积金公司、信安强积金公司、宏利强积金公司？或者是永明强积金公司、中国人寿强积金公司？不管是哪一家，这个动作的意义都非同小可。

什么是MPF？是指香港强制性公积金。其作用相当于内地的社保基金。 香港自2000年12月起正式推行强积金制度。该制度为强制性参与，在收入的上下限范围内，雇员及雇主双方须分别向强积金账户缴纳雇员收入的5%作为供款，自雇人士也需要按个人收入的5%比例缴款。根据相关安排，香港居民在65岁退休后方可提取强积金。 香港积金局于7月30日发布《2022~2023年报》报告显示，截至今年3月底，

强积金总净资产为11100亿港元，其中8510亿港元为净供款，占比77%，自强积金制度设立来，香港强积金已累计为供款人赚取2580亿港元，为香港居民养老提供了重要保障。

香港积金局发多次强调，强积金是跨越40年的长线投资，透过“平均成本法”以定期定额进行投资。

什么是平均成本法？简单理解为“上涨买少下跌买多”。强积金的“平均成本法”是每月以固定金额购买基金单位；不论当时市场价格如何，都按照相同的金额投资，而每次定期定额投资所购买的基金单位数量，会因市场价格不同而有所不同，让投资成本均化，降低投资成本及减低风险，只要投资的项目并非持续下跌，最后仍可望获利——自强积金制度实施以来，实现了平均年化2.5%的内部净回报率。

香港积金局资料显示，截至2023年6月底，MPF的股票基金占强积金总资产逾43.3%，绝对是强积金体系中最重要的资产类别。

按照地域来划分，MPF基金的资产，有55%投资于香港（其中30个百分点在港股市场），另有15%分配在亚洲，北美和欧洲市场股票分别只占14%和6%。

对于香港人来讲，投资于强积金的每1港元中，就有30%投资于香港本地股票市场。香港市民与港股，可以用“同呼吸共命运”来形容。

强积金的历史表现，也与香港股市密切相关—— 疫情三年，香港经济备受打击，港股跌跌不休。特别是去年，在第五波疫情、美国加息和国际政治因素叠加影响之下，恒指一度跌至1万6千点以下，比高峰时拦腰折半，哀鸿遍野。强积金表现惨淡，整体亏损一度高逾2千亿元，写下2008年全球金融海啸以来最差的纪录，人均损失超过6万元。去年十一月后，香港步入复常之路，股市迅速回暖，强积金止跌回升。

2022年，港股累积下跌15.5%，强积金累积下跌15.66%，旗鼓相当。到今年1月份，随着港股的大涨，

1月份的强积金回报率约为5.1%。计入1月份的强积金供款和估算的市场回报后，全港457万名强积金成员的平均账户结余比上月增加约7.84%，人均入袋1.8万元，香港市民都收到这份丰厚的新年“大红包”。 事实上，在香港的现行框架下，MPF供款人的投资组合未必需要集中于“中国内地及香港股票基金”，是可以转仓至涨幅相对显著的美欧日等股票基金的。 尽管今年上半年中国内地和香港股票基金表现不尽如人意，但该类别基金的吸金力度仍位居17个基金类别之首。 数据显示，二季度，在全部强积金基金中，中国香港和中国内地类基金贡献了23.1%的净流入，上半年整体的贡献度达到28.8%。

可以说，香港市民无疑是港股最忠贞的支持者。这一点在强积金的配置上体现得淋漓尽致。

国庆节期间，港股通渠道关闭。 在没有北水支援的情景下，港股大跌两个交易日后顽强反弹，这背后的力量中，也许离不开强积金加大了配置力度：除了华夏恒指ESG ETF于10月3日获得近67亿港元的大额净申购外，恒生投资管理旗下的恒生中国企业ETF也获得超过24亿净申购。

客观来看，当前恒指12个月前瞻PE处2013年来历史分位值约2%；恒指相对MSCI全球指数PE，处于历史分位值的7%。在这个极低的估值位置，香港人的信心仍在，大家期待着港股的反弹。

超过1.1万亿港元规模的强积金，是香港金融市场的重要力量。强积金更多进入股市，增强市场信心、港股实现反弹、强积金赚到钱，才能形成良性循环。 香港政府官员最近成立了一个特别工作组，以改善股市的流动性。也许对香港特区政府而言，如何管理好、利用好强积金，是个还可以继续思考和开发的课题。